Avtomobilska elektronika, ki v zadnjih letih hitro raste, se lahko sooči z izzivi. Freescale, vodilni svetovni trg avtomobilskih polprevodnikov, je v drugem četrtletju zrasel le za 0,5 %. Veriga elektronske industrije navzdol po recesiji, se je odločila, da bo celotna svetovna elektronska industrija še vedno v oblaku izven sezone, zavita pod.
Presežne zaloge polprevodnikov v svetovni dobavni verigi elektronike so v prvi polovici leta ostale visoke. Po podatkih iSuppli so se zaloge polprevodnikov v prvem četrtletju, ki je tradicionalno počasna prodajna sezona, povečale na 6 milijard dolarjev, dnevi zalog dobaviteljev (DOI) pa so znašali skoraj 44 dni, kar je štiri dni več kot konec leta 2007. Presežne zaloge v drugem četrtletju so bile v bistvu nespremenjene od prvega četrtletja, saj so dobavitelji ustvarili zaloge za razmeroma močno drugo polovico leta. Medtem ko je povpraševanje na nižji stopnji zaradi vse slabšega gospodarskega okolja zaskrbljujoče, menimo, da bi presežne zaloge v dobavni verigi lahko znižale povprečne prodajne cene polprevodnikov, kar bi prispevalo k poslabšanju trga v drugi polovici leta.
Dobički podjetij, ki kotirajo na borzi, so bili v prvem polletju slabi
V prvi polovici tega leta so družbe v sektorju elektronskih komponent, ki kotirajo na borzi, dosegle skupni poslovni prihodek v višini 25,976 milijarde juanov, kar je 22,52 % več kot v enakem obdobju lani, kar je nižje od stopnje rasti prihodkov vseh A-delnic (29,82 %). ; Čisti dobiček je dosegel 1,539 milijarde juanov, kar je 44,78-odstotno medletno povečanje, kar je več od 19,68-odstotne stopnje rasti trga delnic A. Vendar pa je brez sektorja zaslonov s tekočimi kristali čisti dobiček sektorja elektronike v prvi polovici leta znašal le 888 milijonov juanov, kar je 18,83 odstotka manj kot lanski čisti dobiček v višini 1,094 milijarde juanov.
Pol leta upadanja čistega dobička elektronske plošče je predvsem zaradi glavnega poslovnega bruto marže znaten upad. Letos se domača predelovalna industrija na splošno sooča s številnimi dejavniki, kot so naraščajoče cene surovin in virov, naraščajoči stroški dela in apreciacija RMB. Neizbežen trend je, da bruto stopnja dobička elektronskih podjetij upada. Poleg tega so domača podjetja v bistvu na srednjem in spodnjem koncu tehnološke piramide in se zanašajo le na prednost stroškov dela, da zavzamejo mesto na mednarodnem trgu; V makro ozadju svetovne elektronske industrije, ki vstopa v zrelo obdobje, je industrijska konkurenca vse hujša, cene elektronskih izdelkov so močno padle, domači proizvajalci pa nimajo pravice govoriti o cenah.
Trenutno je kitajska elektronska industrija v transformacijskem obdobju tehnološke nadgradnje in letošnje makro okolje za kitajska elektronska podjetja je težko leto. Svetovna recesija, nadaljnje krčenje povpraševanja in naraščajoči juan so povzročili močan pritisk na elektronsko industrijo države, ki je 67-odstotno odvisna od izvoza. Za boj proti inflaciji je vlada zaostrila denarno politiko, da bi preprečila pregrevanje gospodarstva, in zmanjšala davčne olajšave za izvoznike. Poleg tega obratovalni stroški in stroški dela še vedno rastejo, cene hrane, bencina in elektrike pa še vedno rastejo. Zaradi vseh zgoraj navedenih dejavnikov se dobiček domačih elektronskih podjetij sooča z resnimi pritiski.
Vrednotenje plošče ni ugodno
Skupna raven vrednotenja P/E v sektorju elektronskih komponent je višja od povprečne ravni trga delnic A. Po analizi podatkov iz China Daily leta 2008 je trenutno dinamično razmerje dobička trga delnic A v letu 2008 13,1-krat, medtem ko je plošča z elektronskimi komponentami 18,82-krat, kar je 50 % višje od splošne ravni trga. To odraža tudi zaslužke podjetij elektronske industrije, ki kotirajo na borzi, za katere se pričakuje, da bodo upadli, zaradi česar je skupno vrednotenje plošče razmeroma precenjeno.
Dolgoročno je vrednost naložbe v elektronske delnice delnice A v izboljšanju statusa industrije in dobičkonosnosti, ki jo prinaša nadgradnja podjetniških izdelkov in tehnologij. Kratkoročno je ključno, ali lahko elektronska podjetja ustvarijo dobiček, ali si izvozni trg lahko opomore in ali bodo cene surovin in drugih surovin postopoma padle na razumno raven. Naša presoja je, da bo industrija elektronskih komponent ostala v razmeroma nizkem padcu, dokler se kriza drugorazrednih posojil v ZDA ne konča, si gospodarstvo ZDA in drugih razvitih držav ne opomore ali pa sektor potrošniške elektronike ali interneta ne ustvarita povpraševanja po novih težkih aplikacijah. Še naprej ohranjamo našo »nevtralno« naložbeno oceno v sektorju elektronskih komponent, glede na to, da trenutno neugodno zunanje razvojno okolje za sektor ne kaže znakov izboljšanja v predvidljivem četrtem četrtletju.
Čas objave: 18. januarja 2021