Avtomobilska elektronika, ki v zadnjih letih hitro raste, se lahko sooči z izzivi.Freescale, vodilni na svetovnem trgu avtomobilskih polprevodnikov, je v drugem četrtletju zrasel le za 0,5 %.Zaradi recesije v verigi elektronske industrije se je odločilo, da bo celotna svetovna elektronska industrija še vedno v izvensezonskem oblaku.
Presežne zaloge polprevodnikov v svetovni dobavni verigi elektronike so v prvi polovici leta ostale visoke.Po podatkih iSuppli so se zaloge polprevodnikov v prvem četrtletju, tradicionalno počasni prodajni sezoni, povečale na 6 milijard dolarjev, dnevi zalog dobaviteljev (DOI) pa so bili skoraj 44 dni, kar je štiri dni več kot konec leta 2007. Presežne zaloge v drugem četrtletju so bile v bistvu nespremenjene kot v prvem četrtletju, saj so dobavitelji gradili zaloge za relativno močno drugo polovico leta.Čeprav je povpraševanje na nižji stopnji zaradi slabšanja gospodarskega okolja zaskrbljujoče, menimo, da bi presežek zalog v dobavni verigi lahko znižal povprečne prodajne cene polprevodnikov, kar bi prispevalo k poslabšanju trga v drugi polovici leta.
Dobiček v prvem polletju podjetij, ki kotirajo na borzi, je bil slab
V prvi polovici letošnjega leta so podjetja, ki kotirajo na borzi v sektorju elektronskih komponent, dosegla skupni poslovni prihodek v višini 25,976 milijarde juanov, kar je 22,52 % več kot v enakem obdobju lani, kar je nižje od stopnje rasti prihodkov vseh delnic A (29,82 %). ;Čisti dobiček je dosegel 1,539 milijarde juanov, kar je 44,78 % več kot v enakem obdobju lani, kar je višje od 19,68-odstotne stopnje rasti trga delnic A.Vendar pa je brez sektorja zaslonov s tekočimi kristali čisti dobiček sektorja elektronike v prvi polovici leta znašal le 888 milijonov juanov, kar je 18,83 odstotka nižje od lanskega čistega dobička v višini 1,094 milijarde juanov.
Polletno upad čistega dobička elektronske tablice je predvsem zaradi občutnega padca bruto marže glavnega poslovanja.Letos se domača predelovalna industrija na splošno sooča s številnimi dejavniki, kot so naraščajoče cene surovin in virov, naraščajoči stroški dela in apreciacija RMB.Neizogiben trend je, da se bruto stopnja dobička podjetij za elektroniko zmanjšuje.Poleg tega so domača podjetja v bistvu na srednjem in spodnjem koncu tehnološke piramide in se zanašajo le na prednost stroškov dela, da bi zasedla mesto na mednarodnem trgu;V makroozadju globalne elektronske industrije, ki vstopa v zrelo obdobje, je konkurenca v panogi vse močnejša, cena elektronskih izdelkov je močno upadla, domači proizvajalci pa nimajo pravice govoriti o cenah.
Trenutno je kitajska elektronska industrija v obdobju preobrazbe tehnološke nadgradnje, letošnje makro okolje za kitajska elektronska podjetja pa je težko leto.Svetovna recesija, nadaljnje krčenje povpraševanja in naraščajoči juan so močno pritisnili na elektronsko industrijo v državi, ki je 67 % odvisna od izvoza.Za boj proti inflaciji je vlada zaostrila denarno politiko, da bi preprečila pregrevanje gospodarstva in zmanjšala davčne olajšave za izvoznike.Poleg tega še vedno rastejo obratovalni stroški in stroški dela, cene hrane, bencina in elektrike pa niso nehale rasti.Zaradi vseh zgoraj navedenih dejavnikov dobičkonosni prostor domačih elektronskih podjetij naleti na resen pritisk.
Vrednotenje plošč ni ugodno
Skupna raven vrednotenja P/E v sektorju elektronskih komponent je višja od povprečne ravni trga delnic A.Glede na analizo podatkov China Daily iz leta 2008 je trenutno razmerje dinamičnega dobička delniškega trga A v letu 2008 13,1-kratno, medtem ko je tablica elektronskih komponent 18,82-krat, kar je 50 % višje od celotne ravni trga.To odraža tudi pričakovano znižanje zaslužka podjetij, ki kotirajo na borzi elektronske industrije, zaradi česar je splošna ocena plošče relativno precenjena.
Dolgoročno je naložbena vrednost elektronskih delnic A-delnice v izboljšanju statusa industrije in dobičkonosnosti, ki jo prinašata nadgradnja proizvodov in tehnologij podjetja.Kratkoročno, ali lahko elektronska podjetja ustvarijo dobiček, je ključno, ali si lahko izvozni trg opomore in ali bodo cene surovin in drugih surovin postopoma padle na razumno raven.Naša presoja je, da bo industrija elektronskih komponent ostala v razmeroma nizki oseki, dokler se kriza drugorazrednih podjetij v ZDA ne konča, gospodarstva ZDA in drugih razvitih držav ne opomorejo ali pa sektor zabavne elektronike ali interneta ne bo ustvaril povpraševanja po novih težkih aplikacijah.Še naprej ohranjamo »nevtralno« naložbeno oceno v sektorju elektronskih komponent, glede na to, da trenutno neugodno zunanje razvojno okolje za sektor ne kaže znakov izboljšanja v predvidljivem četrtem četrtletju.
Čas objave: 18. januar 2021